光大期货有色金属类日报4.19

　　铜：

　　隔夜LME铜上涨2.04%至9743美元/吨，国内最高涨至79250元/吨，进口亏损小幅拉大。宏观方面，美国纽约联储主席和亚特兰大主席分别发表讲话称，如果通胀进一步上升，对加息持开放态度，这一表述与之前美联储偏鸽派表述大相径庭，这也说明美联储降息推迟或更具有确定性。国内方面，央行表示未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果，用好储备政策。基本面来看，市场依然过度关注铜矿关停和短缺风险，甚至反复提及前几个月新闻，并押注精炼铜产出会下调；需求方面，铜价大涨，下游企业订单持续不佳，成品库存高企，市场采购和成交活跃度降低。LME维持上涨走势，国内被动跟随，进口亏损加大，出口窗口打开，这也表明内外基本面温差明显，海外乐观情绪持续推涨铜价。铜热点频出，正如之前的黄金，对利多敏感性大于利空，市场推涨情绪较高，波动率进一步加大，不宜左侧追空操作。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.18%，沪镍涨0.42%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少90吨至73482吨；国内 SHFE 仓单减少24吨至18769吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-350元/吨。不锈钢方面，镍铁价格依旧偏强，不锈钢价格小幅上涨带动库存消化，截止4月18日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.15万吨，周环比下降1.91%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有小幅松动。市场情绪带动，短期内基本面支撑仍存，短期价格快速下跌后走势或偏强。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2406收于3537元/吨，涨幅0.23%，持仓增仓683手至63890手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于20380元/吨，跌幅0.02%。持仓减仓6329手至29.75万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3305元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至20220元/吨，对无锡A00报平水，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调30-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调80元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。近期欧美发声制裁俄金属，LME公告响应，热点事件影响放大，助推本身已经处在上涨中的铝行情。在未打破全球供应及贸易体系下，我们认为波动仍将趋于平复。现阶段宏观助力铝价部分脱离基本面，但无显著利空驱动下多头情绪暂未转向，铝价大幅修正可能性偏低，涨势乏力后高位震荡为主。此外氧化铝存在强现实和弱预期压力，云南电解铝复产进度偏慢，铝厂补库力度不足。下游畏高接货积极性开始下滑，作为原料端相对铝来说更少受到宏观扰动。现阶段或承担部分谨慎资金，对于高位铝价下的风险转移情绪，氧化铝短期仍有补涨可能。

　　锡：

　　4/18印尼JFX成交量100吨，4月目前合计成交量在700吨。沪锡主力涨3.35%，报267800元/吨，锡期货仓单14024吨，较前一日增加68吨。LME锡涨4.18%，报34140美元/吨。锡库存4245吨，增加200吨。现货市场，对2405，云锡平水，云字贴水500-800元/吨，小牌贴水800-1，500元/吨。价差方面，05-06价差-1130元/吨，06-07价差-1070元/吨，沪伦比7.84。基本面国内依然处于过剩的阶段，但海外由于印尼出口尚未完全恢复，在海外有缺口的情况下，后续需警惕锡出口窗口打开。价格方面，锡价的矛盾不在现货端，而是更远期的需求复苏以及AI可能带来的需求亮点，从长远期看锡上行空间已经打开。

　　锌：

　　截至本周四（4月18日），SMM七地锌锭库存总量为21.77万吨，较4月11日增加0.67万吨，较4月15日降低0.05万吨。沪锌主力跌0.62%，报22620元/吨，锌期货仓单68321吨，较前一日增加473吨。LME锌跌0.37%，报2815.0美元/吨。锌库存257050吨，减少925吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水120元/吨附近，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2405合约贴水90-110元/吨，粤市较沪市升水60元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水80-120元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，05-06价差-60元/吨，06-07价差-20元/吨，沪伦比8.03。锌价上行驱动多来自周期内资金的轮动，锌微观基本面上国内供应过剩，海外供应过剩，预期方面国内地产及基建也未见明显大幅好转迹象，后续需谨慎情绪退潮后锌价波动或较大，建议观望为主，谨慎追多。

　　硅：

　　工业硅延续走弱，18日主力2406收于11655元/吨，日内跌幅1.73%，持仓增仓3101手至14.36万手。现货延续下调，百川硅参考价13358元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间下调至12855-13550元/吨，#421价格区间跌至13550-14100元/吨。最低交割品为#421价格跌至11950元/吨，现货升水扩至160元/吨。硅价持续跌破成本线后，各地硅厂开启大范围减产节奏，持货商挺价压货，期货盘面反复、现货跌势逐渐企稳，下游买涨不买跌情绪替代此前消极看空情绪，部分厂家顺势补库。当前上下游积极博弈、市场处于成交僵持，后市大涨考验需求回暖驱动，大跌等待丰水季西南成本缓释和复产意向。短期硅价进入盘整阶段，出现大行情可能性较低。广期所正式发布工业硅期货修改细则，后续仓单换月存在压力，谨防现货增压风险。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌0.73%至约10.84万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持11.15万元/吨，工业级碳酸锂平均价维持10.87万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持10.03万元/吨，基差约3100元/吨。仓单方面，昨日仓单增加220吨至19642吨。价格端，锂矿价格依旧坚挺且现货偏紧，而采购方对当前价格接受程度较为有限，工电碳价差一再收窄。供应端，在江西地区问题或将得到推进和前期锂矿采购增加的背景下，矿石提锂产量环比上涨，盐湖方面受到大厂检修原因环比小幅下滑，而另一方面仍有进口量压力，整体上来说供应偏宽松，但结构上工碳较为紧缺。需求端，4月需求环比向好，但下游前期补库后，对于高价货品接受程度不高，而5月市场预期增速或将放缓从而带来一定压力。市场情绪转弱，碳酸锂供需格局趋向宽松，但当前拍卖/工碳/锂矿价格仍有支撑，短期或维持弱势震荡，后市价格重心或将下移。