镍价震荡上行：供应增长消费疲软，市场短期震荡长期偏弱

快讯摘要

4月12日，镍价经历震荡上行，沪镍主力合约2405周内上涨3.60%，收报138250元/吨。尽管供应端增速加快，但消费端改善有限。宏观情绪扰动下，高成本硫酸镍和原料成本支撑镍价。中国精炼镍产量维持高位，但下游成交清淡，现货市场供应充足。市场观点认为，镍价短期内或震荡运行，长期原料端价格可能承压。风险因素包括项目进展和印尼政策变动。

快讯正文

镍价震荡上行，供应增速加快，但消费端改善有限。

4月12日，镍价经历了先升后降的过程。沪镍主力合约2405开盘于135870元/吨，最终收报138250元/吨，较前一周上涨3.60%。尽管周内最低下探至133850元/吨，但最高触及142000元/吨。

近期，宏观情绪的扰动使镍价保持了相对较强的运行态势。印尼矿端供应的扰动因素有所缓解，但高成本的硫酸镍价格和外采原料成本仍是镍价回升的动力。

供应方面，精炼镍产能保持高开工率，产量稳步增长。受3月份镍价高位运行和新增产能释放的推动，镍板产量增长势头良好。预计本月产量增速将继续加快。

尽管周内纯镍下游成交清淡，但与3月份相比，镍价背景促使下游采购活动进入刚需阶段。合金特钢板块作为主要采购终端，受益于当前高价原料的接受度。

现货市场镍价走强，但成交清冷。精炼镍现货升贴水走弱。中国电解镍产量保持高位，现货供应充足。SMM数据显示，4月12日当周，金川镍升水下降至2000元/吨，俄镍升水持平于-350元/吨，镍豆升水下降至-3500元/吨。

本周，沪镍库存增加233吨，LME镍库存减少2088吨。上海保税区镍库存增加200吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加1607吨。全球精炼镍显性库存减少481吨。

镍市场观点认为，中国精炼镍产量持续增长，供应维持高位。但消费端未见明显改善，过剩格局持续。在宏观情绪偏强的背景下，镍价短期内或震荡运行。然而，长期看，原料端价格或承压偏弱运行。

镍市场策略保持中性。

需要关注的风险因素包括精炼镍项目进展不及预期和印尼政策变动。

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