印尼出口限制及佤邦管控加严：4月锡锭出口量减至2,820吨，国内库存增至17,670吨

快讯摘要

印尼斋月影响出口量低迷，国内冶炼生产正常，库存环比上升，短期内锡价走势存压。策略观点：锡价托底短期，但上涨驱动未消失，新单开仓建议节后。

快讯正文

供应端：受印尼斋月影响，4月上旬锡锭出口量位于2,820吨左右，呈现低迷状态。国内锡锭进口窗口尚未开启，主要依赖Minsur进口，进口量预估值在500至600吨。缅甸佤邦4月下旬前累计到货量不足2,000吨，较前期大幅减少，可能是由于矿山管控加强所致，但具体进口量受当地多变环境影响，仍存在不确定性。国内冶炼生产保持稳定，若4月进口矿量确有大幅减少，下月底或将出现冶炼减产。 需求端：4月，铅蓄电池开工率与去年同期持平，尽管部分厂商预期减产，但主要厂商开工率保持稳定，因此开工率下降空间有限。PVC行业企业订单良好，整体开工率维持在同比高水准。电子焊料行业因传统消费电子复苏缓慢，企业订单表现不佳，实际采购量较低。组件产量同比高增长，但3月装机量未达预期，可能对后续生产计划产生影响。 库存情况：截至4月底，国内社会库存较3月底增加1627吨，达到17,670吨，同比上涨55.49%。LME锡锭库存环比3月增加165吨，至4,735吨，同比上升212.54%。 策略观点：印尼出口受限及佤邦复产推迟可能短期内对锡价形成支撑，但国内库存的持续累积以及台积电下调2024年半导体需求预期，可能对锡价短期走势造成压力。同时，LME05合约多头仓位的变化将对价格产生显著影响。五一节期间将举行联储议息会议，持有风险随之增加。然而，从长期趋势来看，锡价上涨的动力并未消失，建议新单开仓者等待节后的机会。